個人向けの社債

今月は、数社が個人向けに社債の発行を予定しています。
主なものとして以下のようなものがあります。

みずほ銀行
社債：劣後債８年債

野村証券
社債：劣後債８年債、仮条件は年３.６％、

オリックス
新株予約権付社債：年１．０％
転換価額　７１３８円

一番気をつけないといけないのは、その会社の信用リスクを取って大丈夫かどうかということです。
オリックスはＣＤＳの参考値は1187となっています。これは分かりやすく言うとプロの市場でオリックスの信用リスクを取り除くためには１１．８％／年の保証料がかかるということです。
この発行条件でこれだけ大きな信用リスクを取って社債を買っても大丈夫かということを考えないといけません。
みずほと野村はさすがに大丈夫だろうと思いますが、劣後債なので万一破綻した場合は紙くずに等しくなる可能性があることは認識しておく必要があるでしょう。

いずれにしても、国債より高い利率はそれだけリスクが上乗せされているということなので表面的な利率の高さに惑わされないようにしないといけません。

現在のポジション
日経平均先物ミニ＠８０４０　買い１８枚
ダウ先物＠８５６０　売り２枚
トレードの方は先物中心で個別はほとんどやっていません。

この記事に対してのコメント

avexfreakさん、こんにちは。

野村はともかく、みずほは危険な匂いがぷんぷんしますね。そう簡単に破綻はしないでしょうが…。
社内的にも権力闘争が相変わらず続いているようですし(^_^;)
これからは簡単に処分しにくい商品をポートフォリオに組み入れるべきでは無いのかも知れませんね。

投稿者：petitbootang  2008年12月05日(金) 01:05

petitbootangさんおはようございます。
個人的には、メガバンク３行は国策でつぶさないと考えているのですが甘いですかね。
確かに社内の主導権争いはひどいようですね。
最近は個別銘柄の信用リスクを取るのが嫌ということもあって先物中心での売買をしています。

投稿者：avexfreak  2008年12月05日(金) 07:23

avexfreakさん、こんにちは。

そうですねぇ、日本は世界で最も成功した社会主義国ですので、３大メガバンクは潰さないでしょうね。
ただ、以前にりそな他が国有化になったときの状況と比べ、現在はその何倍も悪い状態でしょうから、そんなに安心は出来ないように思います。
公的資金が大手行に注入されるのが常態化という事態になれば、今回はその解消には相当の時間がかかることになるでしょうし、そういう場合劣後債の償還は扱いとしてはどうなるんでしょうか。

債券と名前は付いていますが、その実態は株式に近いものですので、企業としてはまぁ気軽に発行しますよね。
問題は何年間もかけて数％の利息を得るために、紙切れになるかも知れないリスクを今取るべきかなのですが…。
8年後のことは誰にも分かりませんしね。

我々投資家はもう既に、日々それなりのリスクを取ってリターンを得ているわけですので、他人に運用してもらう場合、少なくとも元本保証でないものに投資する理由が無いように思います。

自分で運用できない人は他人に任せるしかないわけですが、その見返りとしてリスクは倍になって返ってくることでしょう。
そもそも自分で考えない人は投資してはいけないのですが(^^;)

投稿者：petitbootang  2008年12月06日(土) 15:03

petitbootangさんこんにちは。
劣後債は、発行する企業の自己資本比率に入れることができるため人気のようですね。
そういう意味でもおっしゃるように、実態は株式に近いものですね。
でも高い利率だけ見て買ってしまう人が多いんだろうなという気はします。

投稿者：avexfreak  2008年12月07日(日) 08:46

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